钱柜平台网址-2019违约冲击波

时间:2017-11-03 18:04:30166网络整理admin

多米诺骨牌的第一张或许正在倒下 继“超日”公司债引发违约风险之后,房地产市场的违约浪潮正在抬头根据媒体报道,浙江房企兴润置业因经营不善和高利贷导致资金链断裂、资不抵债兴润置业一度是当地屈指可数的房企之一,如今负债约35亿元人民币,涉及十余家银行,其命运也引发市场对房地产信贷的担忧 钱柜平台网址-2019被经济学家称为地球上最重要的行业,其实也是最吸金的行业之一姑且不论中国富豪榜上的房地产新贵,政府收入以及经济增长也离不开房地产的重大贡献2013年的中共政府收入达到17万亿元,其中税收为11万亿,土地收入为4.1万亿,土地收入超过政府收入五分之一除此之外,汽车、家用电器等行业也与房地产息息相关根据野村证券估算,合并计算房地产及其关联影响,其对GDP的贡献达到16%,房地产相关贷款占未清偿贷款的20%、占新增贷款的26%,并提供了政府收入的39% 房地产如此重要,如果中国经济出现系统性的违约风险,必然不是来自类似超日公司债那样的局部领域,而是关联银行信贷的重大领域而决定房地产市场命运的两个重要因素都在出现变化,首先是房价,其次是人民币 我们常常说地价决定房价,反过来说,房价也决定了土地的价格走势,当房价涨幅开始停滞之际,土地收入的预期也会打折从今年二月开始,房价环比数据开始下滑北京二月房价环比上升0.2%,只是上月水平的一半,上海的环比增幅也缩减更加重要的是,海口、安庆、厦门、西宁等一批二、三线城市环比增速比上月大幅下跌了超过0.5%,局部风险开始累积事实上,二月份公布数据的70个城市中,环比增幅上扬的只有17个城市,而下跌的达到47个 房价具有资产价格属性,所谓的反身性体现为价格上涨与下跌都具有自我强化的特征过去10年中国房价涨势如虹,鼓励了很多投资性买家入场一旦房价涨势停滞、甚至反转,这些投资性买家行为可能反转,届时房价的下滑可能成为自我放大的过程有人算过一笔账,按照北京商品房成交均价每平方米25530元、2114万人计算,北京的房地产价值至少15.8万亿元,约为沪深总市值的2/3这仅是北京一地的房屋价值,而北京不足全国城市人口的1/30以全国房地产市场如此大的体量,一旦价格出现趋势性下滑,不仅牵扯到千家万户的福祉,而且其力量之强大恐怕难有单一力量可以抗衡 比起房价对于房地产的显性而后知后觉的影响,人民币的影响显得隐蔽而具有指标意义从去年开始,我就一直强调中国政策中去杠杆与强势人民币的矛盾之处,“如果默认经济不得不继续加杠杆,那么这也意味着资产价格必须维持高位,那么当下需要人民币维持强势,但是强势的人民币显然不利于当下出口,进而也会影响经济复苏如果不能维持人民币的强势,那么国内资产价格面临重估之虞,这并不美妙” 从目前情况来看,一方面是宏观经济的转型作用,另一方面则是汇率制度的变化,人民币币值开始进入一个崭新阶段首先,中国央行近期将人民币对美元的波动区间从1%扩大到2%其次,人民币去年已经逐步接近均衡价格,未来贬值的概率正在加大中国2月外汇占款新增1282亿元,较1月4374亿元大幅下滑,这有季节因素,更是汇率走低的预兆 这种背景下,最近市场对于人民币汇率变化分外关注,尤其人民币兑美元汇率3月19日冲破6.2红线耐人寻味由于时间过短以及政策管制,难以从数据上给出人民币以及中国房价之间确凿的因果关系,但是从美国等国的经验来看,强势货币与房地产价格已经被证明具有相关性对于中国而言,有相当多的草根数据显示,当人民币强势升值时,有相当多的套利资金进入中国,并以房地产为其投资套利目标这样,一旦人民币趋势逆转,房地产市场势必承受重压 这种情况下,房地产企业的脆弱之处暴露无疑之前,在高利润率的诱惑之下,许多房地产企业勇于扩张债务杠杆对它们而言,房地产的本质就是借钱赚钱的:只要资金毛利润率高于债务利率,越大的杠杆意味着越大的利润;甚至,唯有做大资产总规模才有可能才竞争激烈的市场中生存下来一路走来,众多房地产企业各显神通,大举举债,而历年利润也大都转化为拍下的土地储备,债务杠杆率极高数据显示,到2012年年底,全国房地产企业的债务杠杆率高达75%,负债总额高达26.5万亿元而由于政府收紧了对房地产企业的银行贷款,很多企业不惜高息借贷,以信托、理财产品、海外发债等等方式筹措资金 到去年4季度,资金成本的陡然升高已经令房地产企业苦不堪言,而人民币汇率的走弱更是双刃剑一方面,房地产价格出现走弱趋势,另一方面,海外发债成本上扬种种压力汇集之下,兴润置业这样的企业难逃轰然倒地的命运,而危险的是,还有大量的类似企业在苟延残喘 如此态势之下,中国央行的未来举措对于房地产显得至关重要,放宽人民币波动区间是为了扩大货币政策空间,还是打击投机者,抑或推动人民币汇率改革,又或者一石三鸟? 目前对于人民币汇率的走低,央行是一时的有意引导还是长久的放任不理,值得思考如果是前者,那么意味着这只是一场局部战役,目前不少离岸市场的投资者已经损失不菲,央行很快就会鸣金收兵;如果是后者,那么问题在于,一旦人民币出现出人意料的贬值,那么央行是否还能引导市场的预期到合意的汇率水平? 回看钱柜平台网址-2019市场,这是一个片面产业化与多重行政管制的扭曲结果,其间成功与教训都将经受时间的考验,其调整不仅将成为中国经济今年的最大未知数,或许也将成为社会转型的关键变量 房价走势是短期因素,但房地产制度却是中长期内影响中国的核心变化之一大陆的土地批租制度在草创之初演习香港,而香港“借来的时间借来的土地”之下的土地政策今天已经引发诸多反思,其对于中国大陆是否十足适用或者说存在适用期限,将成为未来值得探讨的话题土地繁荣带来的泡沫,可以很迷人,却最终需要付出成本,甚至其倾塌过程也未必那么戏剧化,不是轰然一声,